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PERは、あくまでも相対的なものなので、何倍が妥当な水準であるかといった基準はありません。PERの妥当な水準は、その時々のマーケットの環境によって変わるものです。ゆえに、PERの数字だけを見て20倍以下なら割安だ！というような判断は正しくないです。PERが20倍以下なら割安だ！と言われていた時代もあれば、16倍以上なら割高だ！と言われる時代もあるのです。また、PERは業種 や個々の銘柄によって妥当な水準は違うものなので注意が必要です。
株式だけでなく、金融商品 全般に言えることですが、金融商品全般の土台となっているものは「信用」です。信用があるから投資家は金融商品に大事なお金を投資することができるのです。信用のないものに何倍かの価値を投資家がつけるわけはありませんので、PERの土台も投資家の信用であるということができます。
ただ、「信用」というのは、かなり曖昧なものです。何か大きな悪材料 が出て、金融商品に対する「信用」がなくなれば、投資家は容赦なくその金融商品を売ることとなります。それは、リーマンショックがいい例です。リーマンショックの時はCDSと いう市場が大きくクラッシュしたことにより、金融市場 全体に大きな影響がでることとなりましたが、CDSという市場は、そもそも信用リスク を取引している市場です。リーマンショックは、リーマン・ブラザーズという投資銀行 が破綻したことがフォーカスされましたが、金融市場ではCDSのクラッシュがフォーカスされていました。
CDSのクラッシュとは、信用の崩壊と言うことができます。投資家が金融商品に対して持っている信用が崩壊したのです。信用のできないものには誰も投資をしません。リーマンショックでは、金融商品に対する信用が崩壊することとなったので、世界の金融市場でショック的な動きが出たのです。
もし、保有している株式に信用がなくなるような悪材料が出てしまえば、信用という土台を失ったPERの水準も全くアテにならなくなります。ゆえに、PER の水準をアテにした投資というのは、いざという時に機能しなくなりますし、そもそも信用が土台となっている曖昧な株価指標であるということを念頭において見なければならない指標です。
PERが極端に低い銘柄に注意！
PERの使い方
その場合、PERが13倍になれば割安だと判断して買い向かう投資家が多いということですし、PERが16倍になれば割高だと判断して売り向かう投資家が多いということですので、PERが13倍になった時に買い、PERが16倍になったら売る、という投資判断ができます。ただし、先ほども述べましたが、 PERは何倍が妥当な水準であるかという尺度はありません。ですから、今までPERが13倍から16倍のレンジで推移していたのに、突然、11倍から13倍に レンジが変わったり、16倍から20倍にレンジが変わったりしますので注意が必要です。
もう１つ、PERで注意すべきことは、PERはEPSの増減によっても値が変わってきますので、成長性が高くEPSの変化率が高いような銘柄の場合は、 PERが極端に高くなることがあります。「業績がよくて次の決算 でEPSがさらに上がるだろうから、今のPERは割安だ、まだ買えるぞ！」と思う投資家が買い向かっていたり、株価が上がっているから買ってみよう、という投資家たちが株価を上げ、PERを押し上げている状態と言えます。この場合、実際の業績に見合わないぐらいにまで株価やPERが上昇していることがありますので注意が必要です。
PERの水準は、同業他社と比べると、業界の妥当なPER水準が判断しやすいです。逆にいうと、業界や業種 によって妥当なPERの水準が違うと言えます。銘柄のPERを見る際には、同業他社のPERもチェックするようにしましょう。
ー過去10年の日経平均のPERー
過去10年の日経平均株価の PERの増減を簡単にご紹介します。過去10年の日経平均株価のPERは、ノーマルな時は20倍程度、高い時で30倍程度、低い時は12倍程度の時がありました。ちなみに、日経平均株価にもPERがあるのです。日経平均株価とは、東証一部に上場 する約1700社の中の主要225銘柄の平均のことなので、日経平均株 価のPERとは、225銘柄のPERの平均ということになります。この水準は、あくまで日経平均株価の過去10年のPERですので、個別銘柄には当てはまりません。
PER | 株価収益率
財務指標 株価収益率の定義 | PER | 株価収益率の意味・計算式
PERの要点
- PERとは、当期純利益を基準に株価の割安性を測定する指標
- PER(倍) = 時価総額 ÷ 当期純利益
- 全業種の中央値(目安)は16.2倍
PERの目次
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PER | 株価収益率の意味と計算式
財務指標 | PER | 株価収益率の意味・計算式 | 指標名 英語名 | PER (倍) Price-Earnings-Ratio |
|---|---|
| 指標分類 | 割安性 |
| 意味 | 企業の時価総額が当期純利益の何倍程度かを測定する指標。投資した資金が何年分の当期純利益で回収できるかを意味する。 |
| 計算式 | PER(倍) = 時価総額 ÷ 当期純利益 |
| 主な 改善方法 | ・費用を圧縮して当期純利益を増やす |
| 計算に 必要な 財務諸表 株式情報 | BS：必要なし PL：当期純利益 CF：必要なし 株式：株価、発行済株式数 |
PERの計算項目解説
財務指標 | 時価総額の意味・計算式
| 項目名 | 決算書 掲載場所 | 概要 | 代表的な勘定科目・計算式 |
|---|---|---|---|
| 時価総額 (株価収益率の定義 円) | – | 企業の市場価値であると 同時に企業の規模を示す | 時価総額 = 株価 × 発行済株式数 |
| 当期純利益 (円) | PL | 支払い義務のある仕入れ先や 銀行などへの支払い後に残った 企業が自由に使える利益額 | ・当期純利益 |
PER | 株価収益率の全業種平均・目安
PER(2021)の全業種平均・中央値
PERの平均値
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 企業数 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 全業種 | 117.4 | 40.1 | 39.5 | 40.6 | 43.0 | 2,797 |
| 水産・農林業 | 15.9 | 26.5 | 15.6 | 21.1 | 16.7 | 11 |
| 卸売業 | 35.4 | 38.4 | 26.7 | 26.0 | 22.3 | 263 |
| 食料品 | 44.8 | 32.7 | 66.8 | 29.9 | 27.7 | 106 |
| 建設業 | 25.9 | 19.5 | 11.7 | 16.7 | 15.8 | 146 |
| 非鉄金属 | 56.8 | 19.6 | 31.5 | 22.8 | 23.2 | 27 |
| 鉱業 | 21.2 | 17.5 | 9.2 | 7.7 | 11.9 | 3 |
| 機械 | 47.7 | 28.1 | 15.1 | 22.7 | 67.3 | 189 |
| サービス業 | 49.8 | 62.8 | 59.9 | 69.6 | 65.8 | 360 |
| 金属製品 | 46.1 | 21.4 | 16.7 | 48.3 | 24.8 | 81 |
| 情報・通信業 | 55.6 | 64.8 | 59.3 | 69.2 | 56.9 | 413 |
| 医薬品 | 29.9 | 34.7 | 160.2 | 52.8 | 33.4 | 43 |
| 不動産業 | 37.3 | 15.4 | 29.3 | 20.0 | 62.8 | 111 |
| 陸運業 | 48.4 | 20.0 | 17.9 | 19.4 | 20.7 | 34 |
| 小売業 | 88.4 | 66.9 | 61.3 | 54.2 | 49.6 | 207 |
| 化学 | 36.0 | 20.9 | 32.1 | 21.9 | 26.3 | 188 |
| 繊維製品 | 224.7 | 60.4 | 33.9 | 22.3 | 61.9 | 34 |
| 電気機器 | 72.株価収益率の定義 5 | 30.0 | 23.9 | 44.7 | 51.6 | 199 |
| ガラス・土石製品 | 39.0 | 49.0 | 12.9 | 22.6 | 39.6 | 51 |
| 輸送用機器 | 49.0 | 11.3 | 13.9 | 14.4 | 30.6 | 53 |
| 石油・石炭製品 | 15.0 | 12.0 | 8.8 | 140.6 | 13.1 | 11 |
| パルプ・紙 | 45.3 | 33.5 | 26.4 | 28.7 | 14.8 | 19 |
| その他製品 | 92.4 | 33.1 | 40.8 | 34.3 | 21.7 | 94 |
| 精密機器 | 3772.5 | 31.0 | 19.3 | 26.3 | 42.9 | 40 |
| ゴム製品 | 26.0 | 23.1 | 13.8 | 19.4 | 17.8 | 16 |
| 鉄鋼 | 162.7 | 15.1 | 18.6 | 13.3 | 17.4 | 31 |
| 倉庫・運輸関連 | 190.0 | 24.9 | 15.4 | 14.6 | 13.5 | 33 |
| 海運業 | 142.1 | 14.8 | 32.8 | 46.9 | 12.0 | 8 |
| 空運業 | 34.9 | 32.0 | 12.2 | 15.7 | 8.4 | 2 |
| 電気・ガス業 | 37.4 | 15.3 | 19.4 | 13.5 | 21.8 | 24 |
PERの中央値
PERの目安(全業種中央値 2021)
EPSって何？
日本FP協会認定 CFP®、合同会社clientsbenefit 代表、FP相談ねっと認定ＦＰ、SG中越代表
＜プロフィール＞
25歳でお金の知識・営業経験ゼロから保険営業の世界に飛び込み6年半従事。2年目に将来の資産形成のため金融知識が必要なことに気が付き、FPの勉強を始めて金融・経済の知識を学ぶ。その後、保険に限らずあらゆるお金の面でクライアントにとってベストな提案をしたいという想いで、商品販売ではなく相談業務を開始。2013年より資産形成の考え方に関するセミナーを自主開催。その他、大手金融機関からの委託により実施。現在は小規模事業者の年金や資産運用のサポートを中心に相談・経営支援の業務に携わり、確定拠出年金など起業家の将来の資産形成と経営のサポートを行っている。投資信託や資産形成の分野を得意としている。
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【PER（株価収益率）とは？】株価との関係までわかりやすく解説
悩める人 ・損益計算書の見方がわかりません。 ・損益計算書は資産運用に活用できる？ ・損益計算書についてわかりやすく知りたいです！ 本記事ではこんな疑問を解消します。 &n .
②：発行済株式数
PER（株価収益率）からわかること
このようにPERは、株価を一株あたりの純利益で割り算しますから、 投資した会社の株価は １株当たりの利益の何倍か？ をあらわしています。
3,000÷1,000＝3（倍）
よって、 A会社のPER（株価収益率）は3倍 となります。
PERの目安
このように、投資先の会社のPERが高ければ、一株あたりの収益性に対して、現在の株価が高いと言えます。
一般的にPERは、15倍がひとつの目安といわれています。
PERと株価
PERは、業種や取引市場によって平均値が大きく変わります。
・東証１部 １６倍
・医薬品 約２５倍
・非鉄金属 １０倍以下
また、新興市場である東証マザーズの平均PERは８３．２倍にも大きくなり、マザーズの情報通信セクターに至っては１８８倍まで平均PERが膨れ上がっています。
つまり、 現在の会社や業種の稼ぐ力が不十分であったとしても、 将来的に大きな利益を見込まれる会社や業種はPERが高くなるのです。
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また、鉱工業生産指数が当月の数値が翌月末に公表(例えば11月の数値は12月末に公表)されるのに対し、SNS×AI 鉱工業生産予測指数は一週間ごとにデータが公表され、速報性が高い。2020年11月の鉱工業生産指数は本稿執筆時点(2020年12月14日)では未公表だが、SNS×AI 鉱工業生産予測指数は前月比▲1.2％となっており、鉱工業生産の回復が停滞している可能性が示唆されている。こうした情報は、今後の企業業績や景気の動向を考える上で、参考となるだろう。
また、現状では新型コロナウイルスワクチンの開発の進捗が株価を動かす重要な要因となっている。ワクチン開発の状況や期待を考える上で、米国のGood judgmentによるワクチンが提供される時期についてのアンケートが参考となる 4 。Good judgmentは米ペンシルバニア大学のBarbara Mellers教授などが中心となり、様々な出来事の調査・予測を目的として、アンケートなどの調査を行っているプロジェクトである。
図表６は、Good judgmentによる新型コロナウイルスのワクチンが提供される時期についてのアンケートの結果を示している。これを見ると、米国で２億人以上にワクチンが提供される時期について2022年6月以降との回答が、今年10月頃には多かった。しかし、11月以降には、2021年の4～6月もしくは同年7～9月の間という比較的早い時期にワクチンを提供できるという見方が増えている。11月9日には、米製薬大手ファイザーが開発中の新型コロナウイルスのワクチンの治験で90％以上の有効性が示されたと発表した。ファイザーは2021年末までに最大13億回分のワクチンを製造する計画を発表しており、大量のワクチンを早期に提供できるという見方が強まっている 5 。
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